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EN LO QUE va de 2025, el Banco de México (Banxico) ha recortado su tasa de interés en 150 puntos base, llevándola a un nivel de 8.50%.
Se anticipa un nuevo recorte en junio, posiblemente de medio punto más, en un intento por reanimar una economía que muestra claros signos de desaceleración.
Sin embargo, esta estrategia plantea un dilema clásico pero urgente: ¿cómo estimular el crecimiento sin perder el control sobre una inflación que comienza a repuntar?
La inflación general anual cerró mayo en 4.4%, mientras que la subyacente se ubicó en 4.1%.
Ambas cifras están por encima del objetivo de Banxico de 3%, más-menos un punto porcentual, lo que complica la narrativa de una política monetaria expansiva.
Aunque la inflación subyacente ha estado por debajo de 4% durante más de ocho meses, el reciente repunte sugiere que las presiones inflacionarias podrían no ser tan transitorias como se esperaba.
El contexto económico no ayuda: el crecimiento del PIB ha caído drásticamente de un 4.6% a finales de 2022 a apenas 0.6% en el primer trimestre de 2025, y las proyecciones más recientes apuntan a un crecimiento de apenas 0.1% para todo el año, con un rango que va de -0.5% a 0.7%.
Esta desaceleración, combinada con un entorno global incierto y políticas proteccionistas en Estados Unidos, ha elevado los costos de importación y debilitado el comercio exterior.
En este escenario, Manuel Sánchez González, ex subgobernador de Banxico, advierte que, aunque hay espacio para seguir relajando la política monetaria, el entorno inflacionario sigue siendo un riesgo considerable.
“La inflación no ha estado mucho tiempo por debajo de 4% […] está regresando a su promedio”, advierte.
La historia económica mexicana ofrece lecciones importantes; no es la primera vez que el país enfrenta episodios de estanflación, donde la desaceleración económica coincide con presiones inflacionarias.
En este sentido, una política monetaria demasiado laxa podría minar la credibilidad del banco central y generar expectativas inflacionarias difíciles de revertir.
Por ello, los recortes deben continuar, sí, pero con extrema cautela; la política monetaria debe mantenerse flexible, pero acompañada de una comunicación clara y transparente.
La confianza en la estabilidad económica del país depende no solo de las decisiones que tome Banxico, sino de cómo las explique y justifique ante un público cada vez más atento y exigente.
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