Tiempo de lectura aprox: 1 minutos, 34 segundos
La inflación volvió a mostrar señales de presión en marzo. El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró un aumento mensual de 0.86%, muy por encima del dato previo de 0.50%, y apenas por debajo de la expectativa de Banorte (0.91%) y del consenso del mercado (0.90%), según estimaciones disponibles.
El repunte estuvo concentrado en la primera quincena del mes, con un ajuste impulsado principalmente por el componente no subyacente, en particular los precios agropecuarios.
No subyacente, el principal foco de presión inflacionaria
El componente no subyacente avanzó 2.46% mensual, explicando la mayor parte del aumento inflacionario.
Al interior:
- Agropecuarios: +4.5%
- Frutas y verduras: +10.8%
- Energéticos: +1.1%, con alzas generalizadas en todos sus componentes
Este comportamiento confirma que los choques de oferta siguen dominando la dinámica inflacionaria de corto plazo, especialmente en alimentos frescos y energéticos, rubros altamente volátiles pero con impacto directo en el bolsillo de los hogares.
Inflación subyacente se modera, pero sigue elevada
La inflación subyacente, que excluye los precios más volátiles, se ubicó en 0.38% mensual, por debajo del dato previo de 0.46%, aunque ligeramente por encima de la estimación de Banorte (0.43%) y en línea con el consenso (0.40%).
Por componentes:
- Bienes: +0.3%, con avances similares en alimentos y en otros bienes
- Servicios: +0.5%
Dentro del rubro de otros bienes (+0.6%), se observaron movimientos mixtos: alzas en servicios turísticos asociadas a la Semana Santa, compensadas parcialmente por mejoras en precios de telecomunicaciones.
Inflación anual alcanza su mayor nivel desde octubre de 2024
Con estos resultados, la inflación anual general se aceleró a 4.59%, desde 4.02% en febrero, ubicándose en su nivel más alto desde octubre de 2024.
La inflación subyacente anual se mantuvo relativamente estable en 4.45%, apenas por debajo del dato previo (4.50%), pero con un rasgo relevante: acumula diez meses consecutivos por arriba de 4%, reflejando rigidez en la formación de precios.
Banxico, bajo presión para cerrar pronto el ciclo de bajas
El nuevo repunte inflacionario refuerza la atención del mercado en las minutas de política monetaria del Banco de México, que se darán a conocer más tarde.
La expectativa dominante es que Banxico ratifique una postura cautelosa y confirme que el ciclo de recortes a la tasa de interés se aproxima a su fin.
En este escenario, el mercado sigue anticipando:
- Un recorte de 25 puntos base en mayo,
- Que llevaría la tasa de referencia a 6.50%,
- Nivel que podría mantenerse hasta el cierre del año.
Un equilibrio delicado para la política monetaria
El dato de marzo muestra un entorno en el que los choques de corto plazo siguen presentes, mientras la inflación estructural se resiste a bajar con mayor rapidez. Esto mantiene a Banxico en un equilibrio complejo entre apoyar la actividad económica y preservar la estabilidad de precios.
Por ahora, la inflación no da señales claras de convergencia acelerada hacia el objetivo, lo que refuerza la idea de una pausa prolongada en la política monetaria tras el próximo movimiento.
