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La imposición de aranceles a las importaciones mexicanas generaría inflación y mayores tasas de interés en Estados Unidos, además de una depreciación del peso y una disminución de la actividad en México. Según el Reporte Económico Diario de Citibanamex, la estimación de crecimiento del PIB para 2025 es de 0.2%, con riesgos sesgados a la baja debido a la mayor probabilidad de un escenario de guerra de tarifas.
Amenazas de Aranceles por Donald Trump
Donald Trump amenazó con imponer aranceles del 25% a México y Canadá al asumir el cargo, como parte de sus planes para combatir la inmigración ilegal y el tráfico de drogas. El mercado de divisas reaccionó de inmediato, llevando al dólar hasta 20.74 pesos alrededor de las 18:00 horas, desde 20.30 al cierre previo, una depreciación de 2.2%. A las 2pm de hoy, el dólar cotizaba en 20.69 pesos por unidad, un máximo desde marzo de 2022. El dólar canadiense también llegó a perder 1.2% de su valor con respecto al día previo. Ambas divisas han recuperado terreno durante la jornada de hoy.
La imposición de estos aranceles encarecería las mercancías de los países afectados en el mercado estadounidense, lo que podría presionar a la inflación al alza. Las importaciones mexicanas representan poco más del 15% de las importaciones totales de EUA. Considerando la expectativa de mayor déficit público en EUA bajo la administración Trump, esto podría llevar a la Fed a una tasa terminal superior a la considerada previamente, atenuando los efectos positivos sobre el crecimiento del mayor impulso fiscal y de cierta sustitución de importaciones.
Respuesta de México
Claudia Sheinbaum señaló que “a un arancel vendrá otro en respuesta”. A pesar de su vaguedad en cuanto a la magnitud de dichos aranceles, Citibanamex considera que el cumplimiento de las amenazas afectaría el 40% de las importaciones, que es lo que representan las que provienen de EUA. Los aranceles a México ocasionarían una reducción de las exportaciones, ya que el 81% de nuestras ventas de bienes al exterior tienen como destino EUA. La depreciación del peso ya observada desde la elección de Trump y la adicional que pueda registrarse moderarían este impacto, al igual que una disminución en los márgenes de ganancia de exportadores de México y de importadores de EUA. Sin embargo, es previsible que el efecto neto sea negativo sobre las exportaciones de México.
Una guerra de aranceles presionaría los precios en México. De acuerdo con los especialistas de Citibanamex una depreciación adicional del tipo de cambio más los costos de los aranceles traspasados a los consumidores generarían presiones inflacionarias que anticipamos no estarían compensadas por la menor actividad productiva asociada a menores exportaciones. De acuerdo con el banco, esto podría implicar que la tasa objetivo de política monetaria se mantenga en terreno restrictivo.
Evaluación de Impactos Potenciales
En caso de materializarse alguna de estas amenazas, Citibanamex evaluaría los impactos potenciales para la economía mexicana. Sin embargo, los pronunciamientos expresados elevan la probabilidad de ver una guerra de tarifas, lo que sesga a la baja la trayectoria estimada de crecimiento del PIB y al alza las de inflación, tipo de cambio y tasas de interés de los próximos años.
Darío Celis
